חקר ביצועים: השבוע של דנקנר, קלינטון ואפל ווטש

דנקנר - יש חברים ויש חברים

ב־1996 וורן באפט הנפיק מניות של ברקשייר האתאוויי. מחירן היה גבוה מדי למשקיעים קטנים, וכך נולדו קרנות שאפשרו להם להצטרף למעין רכישה קבוצתית תמורת עמלה נאה. באפט לא אהב את היוזמה, שינה את ההנפקה, הציע מניות נחותות יותר, ועל כריכת התשקיף פרסם מסמך מדהים שבו הוא מזהיר מפני קניית המניות של החברה שלו. הוא הסביר שהמחיר גבוה, שהוא אינו מחלק דיבידנדים ואין לו כל כוונה לעשות זאת בעתיד, שהוא עצמו לא קונה מניות בהנפקה, ושהוא לא ממליץ לבני משפחתו וחבריו לקנות. השבוע, כשנוחי דנקנר עלה על דוכן העדים וסיפר על הנפקת החברים של אי.די.בי, הוא אמר שביקש מחבריו לקנות מניות כדי לעזור לו והם "השקיעו בלי קשר למחיר בהנפקה. זה לא עניין אותם. הם לא עשו בדיקת כדאיות". אולי זה מה שהוא היה צריך לכתוב על כריכת התשקיף. אגב, גם באפט וגם דנקנר טעו. במקרה הראשון נרשמו ביקושי יתר בהנפקה, וכל מי שקנה הרוויח בגדול. במקרה השני הקונצרן קרס, החברים הפסידו וההנפקה נגמרה בבית המשפט.

גלית חמי

נוחי דנקנר צילום: מוטי קמחי

תוכנית לדמי אבטלה

כבר ב־2011 אישרה הממשלה תוכנית לדמי אבטלה לעצמאים, והיא עוד לא יושמה. עסקים קטנים ובינוניים נחשבים בעולם למגזר מחולל צמיחה, שזוכה ליחס מתאים. רק בארץ הוא קורבן להתכתשויות ודילים פוליטיים. דמי אבטלה אין, גם לא ימי מחלה, והצעת החוק להגבלת התשלום ללא יותר משוטף פלוס 30 נפלה רגע לפני הבחירות בגלל לחצים פוליטיים. אחר כך באו הקמפיינים והפוליטיקאים הדגישו את חשיבות המגזר, אבל אז בא המשא ומתן הקואליציוני שמתמקד בבקשות של מגזרים קטנים אך חזקים יותר. השבוע לשכת העצמאים שוב הגישה תוכנית לדמי אבטלה, והציבה בפני הפוליטיקאים הזדמנות להתחיל לממש את ההבטחות ולפעול למען המגזר הזה, בעלות נמוכה מזו של דרישות סקטוריאליות יותר ובמהלך צודק וחשוב הרבה יותר.

נעמה סיקולר

הבורסה בסכנת מיילן

מיילן רוצה לקנות את פריגו ב־29 מיליארד דולר. לכאורה, עסקת הענק הזאת תשפיע בעיקר על ענף התרופות העולמי. בפועל, היא תנער גם את הבורסה הישראלית. ליתר דיוק, היא עשויה להרוג אותה. פריגו האירית החלה להיסחר בתל אביב לפני עשור, ונהפכה לשחקנית מרכזית עם שווי שוק של 100 מיליארד שקל, כמעט 10% ממדד ת"א־25 וכמעט 8% מהמחזור היומי במדד זה. מחיקתה מהמסחר כאן עלולה להיות ממש מכת מוות. לקברניטי הבורסה, ובראשם המנכ"ל יוסי ביינארט, אין הרבה מה לעשות לנוכח כוחות השוק וקדחת המיזוגים בענף התרופות. אבל זה לא יהיה מפליא לגלות שבסתר הם מחזיקים אצבעות שפריגו תצליח להתגונן מפני הצעת הרכש העוינת, ושדווקא מיילן תיבלע — רצוי בידי טבע. הו, אז תהיה פה חגיגה, והם יוכלו להתגאות שהם משקמים את הבורסה.

סופי שולמן

מחשבון הביטוח - המדינה באה לעזור

אגף שוק ההון במשרד האוצר בראשות דורית סלינגר השיק השבוע מחשבון חדש להשוואת תעריפים של ביטוח דירה, בדומה למחשבון הקיים שמשווה תעריפים של ביטוח רכב. נכון, המחשבון החדש עוד לא מושלם, ומשתמשיו עדיין צריכים להשקיע מאמץ בהבנת האותיות הקטנות וההבדלים בין החברות. ובכל זאת, מדובר בחדשות טובות מאוד. ראשית, כי הכלי הזה יקל על הצרכנים למצוא את עצמם בשוק מייגע וקשה להבנה. שנית, כי הוא מעיד על גישה נכונה של האוצר, שמבין שאי אפשר להטיל את כל האחריות לצרכנות פיננסית נבונה על האזרחים ולהפקיר אותם להתמודד לבד עם גופים שמולם אין להם סיכוי. במילים אחרות, האוצר לקח השבוע אחריות על חלק מהצרכנות הפיננסית של הציבור. עכשיו גם הציבור צריך לקחת אחריות.

שאול אמסטרדמסקי

דורית סלינגר צילום: נמרוד גליקמן

דמי הניהול יורדים

חברת תעודות הסל הגדולה בישראל, קסם בראשות אבנר חדד, הודיעה השבוע שבתעודות הסל האג"חיות, שמנהלות 6 מיליארד שקל, היא מורידה את דמי הניהול מ־0.4% ל־0.15%. קסם מבינה שמכשירים פיננסיים חדשים יאיימו על התעודות האלה ולכן נלחמת על הלקוחות, ובעצם מחוללת דרמה גדולה שתשפיע על שוק שמנהל 100 מיליארד שקל. כעת ייאלצו המתחרים להוריד גם הם את דמי הניהול, ולציבור ייחסכו מיליוני שקלים. ככה נראה שוק תחרותי שמובל בידי גוף חזק שמבין את כללי המשחק. במערכת הבנקאית, לעומת זאת, הלקוחות שבויים, והבנקים חוגגים על גבם של משקי הבית והעסקים הקטנים - הריבית אולי יורדת, אבל דו"חות הבנקים הטריים גילו כי הרווח מקהלי היעד האלה רק גדל. אין באמת תחרות בבנקאות, והרגולטורים צריכים לפעול סוף סוף בעניין.

גולן פרידנפלד

אפל ווטש ערש לידתו של שוק?

אפל ווטש הושק בסוף השבוע האחרון, והזריזים שבקונים יקבלו את השעון החכם כבר בשבוע הבא. לא רק באפל נושאים עיניים לנתוני המכירות שלו, אלא גם ביריבות כגון סמסונג, LG ומוטורולה מחזיקים אצבעות להצלחתו. למרות מאמצים רבים לאורך השנתיים האחרונות, אף אחת מהחברות הללו עדיין לא הצליחה לפצח את השוק הזה ולגרום להמונים לקנות שעונים חכמים. המכשירים של אפל הצליחו בעבר ליצור שווקים חדשים לסמארטפונים וטאבלטים, גם כשחברות אחרות מכרו כאלה לפניה, וגם כיום זו כנראה החברה היחידה שיכולה ליילד ענף טרי. ואולי זו בעצם ההמצאה הגדולה ביותר של אפל: הפיכת עולם הגאדג'טים להיברידי, כזה שהוא בו בזמן מונופוליסטי ותחרותי.

דור צח

אפל ווטש צילום: איי פי

קלינטון רצה אל העם

הילארי קלינטון יצאה השבוע רשמית למירוץ לתפקיד המועמדת הדמוקרטית לנשיאות, והשיקה קמפיין שעיקרו התקרבות לאמריקאי הממוצע. אז היא התיישבה בסניף של רשת המזון המהיר צ'יפוטלי באוהיו ואכלה בוריטו עוף עם גוואקמולי בעודה מרכיבה משקפי שמש, כמעט כאחד האדם. זה עבד: אף אחד מהעובדים והסועדים לא זיהה אותה. אחרי רבע מאה של חיים כמושא לתיעוד בלתי פוסק וכנושא שיחה בכל סלון אמריקאי, מתברר שקלינטון יכולה לעבור ככל־אמריקאית. זו יריית פתיחה מוצלחת למירוץ שאמור לשכנע את האומה הזאת, שהאי־שוויון בה רק מעמיק, שלא מדובר בבת אצולה עשירה, באיזה "אחר" מורם מעם, אלא במי שיכולה להתמודד ברצינות עם המצוקות של אורחי צ'יפוטלי ושכניהם.

תמר טוניק

הסופר הנודע מת

הסופר אדוארדו גלאנו מאורוגוואי מת השבוע, והותיר עשרות ספרים שתורגמו לעשרות שפות. הוא היה ידוע כ"קול של השמאל של דרום אמריקה", אבל היה גם הקול של אוהדי הכדורגל ברחבי העולם. ספרו "כדורגל באור ובצל" ביטא מחשבות של אוהד כדורגל כפי שאף ספר לא עשה קודם לכן. הוא העניק השראה לכותבי כדורגל ואוהבי המשחק, השווה את הכדורגל לתיאטרון ומלחמה, מתח ביקורת על הקשר בין המשחק לתאגידי ענק חמדנים, וגם תקף אינטלקטואלים שהתנכרו לכדורגל בגלל המשיכה של ההמונים אליו. "במה דומה הכדורגל לאלוהים?", הוא שאל וענה: "באדיקות שבה עוקבים אחריו המוני מאמינים ובחוסר האמון המוחלט שרוחשים לו האינטלקטואלים". החיבור האמיתי שלו למשחק ולאוהדים והסירוב להתנשא מעליו ומעליהם הם מורשת שחשוב לנצור.

אוריאל דסקל