עו"ד אופיר נאור לוועדת הריכוזיות: "שוק ההון חולה"
נאור הוזמן להשתתף בשימוע בפני הוועדה כמייצג את האינטרס הציבורי ואמר כי הבעיות הגדולות בשוק הן שאחוזים משמעותיים מהכסף המנוהל הולך לקבוצות הריכוזיות והעובדה שהטייקונים הלכו וקנו גופים מוסדיים
עו"ד אופיר נאור, העוסק בייצוג מחזיקי אגרות חוב מול בעלי שליטה בחברות, הוזמן להשתתף בשימוע בפני ועדת הריכוזיות כמייצג את "האינטרס הציבורי". בנייר עמדה שהעביר לוועדה נכתב כי נדרש מענה "לכל אותם ניירות עמדה שהוגשו ע"י איילי הון, להם אמצעים כספיים וסוללות של מומחים ועורכי
"שוק ההון חולה", אמר נאור לוועדה. "זה נובע מזה שהכסף המנוהל שלנו הולך באחוזים מאוד משמעותיים, 70-80 אחוז, לאותן קבוצות ריכוזיות. הלקוחות של מי שמנהל את הכסף שלנו זה קבוצות ריכוזיות - זוהי תקלה אחת וזה משפיע על כל קבלת ההחלטות, למשל אם יש חתם שמתעסק בהנפקות הוא בחיים לא יריב עם יצחק תשובה".
"התקלה השנייה זו העובדה שאותם טייקונים הלכו וקנו גופים מוסדיים וזה יוצר ניגודי אינטרסים ובעיה בשלושה צמתים מרכזים: האחד מתן הכסף - נותנים כסף בלי בטחונות, כסף זול שלוקחים איתו סיכונים מטורפים; השני הוא הפיקוח על החברה אחרי שנתנו לה כסף, ופה יש ואקום מוחלט, תוך כדי חיי החברה מחלקים דיבדנדים, ממנים מקורבים, מבצעים עסקאות בעל עניין, כל הדברים האלה אלו פעולות שאף אחד ממי שנתן את הכסף לא טורח לתקוף. אנחנו כמשרד עו"ד היחידים פחות או יותר שהתנגדנו לחלוקת דיבידנד כזו. אף גוף מוסדי לא הסכים לעשות זאת ולא עשה זאת. הצומת השלישי הוא טיפול במשבר - לא יכולים ללכת בצורה אסרטיבית נגד שחקנים משמעותיים".
"יש אינסוף סקנדלים שאף אחד מהגופים המוסדיים לא מטפל ומפקח בהם בזמן אמת. לדוגמה דלק נדל"ן - היום אין כסף, אבל חולקו שם מאות מיליוני שקלים כדיבידנד. בעיה נוספת היא העובדה שמאפשרים לחלק דיבידנד שאיננו נובע מרווח אמיתי וזה החטא הקדמון. ברגע שטייקון קונה חברה ולא צריך לממן אותה מכיסו, אלא יכול לקחת הלוואות ועל בסיסן להחזיר את הרכישה - זה יוצר תופעות מאוד בעייתיות.
"יש גם בעיה עם כל מקבלי ההחלטות בתאגידים ושומרי הסף. אתם לא יכולים לצפות מדירקטורים, מעריכי שווי או רואי חשבון לרסן בעל שליטה מחלוקת מיליוני שקלים, הוא יודע לתת להם בונוסים ולהשתיק אותם. צריכים לאסור לגמרי חלוקת רווח שהיא לא מהון אמיתי - לדוגמה בזק, לוקחים מעריך שווי שמעריך את מוניטין יס, הגיעו לסכום מסוים ועל בסיס זה יש לו לכאורה נכס שהוא יכול לחלק דיבידנד, זה לא יכול להיות חלוקה צריכה להיות מרווח אמיתי".
