הולכים על הבנקים
הבנקים שהעניקו תשואה נמוכה עד כה יכולים להוות היום הזדמנות השקעה מעניינת
קשה מאד למצוא אלטרנטיבה ראויה להשקעה בשוק אגרות החוב בימים אלו. אגרות החוב הממשלתיות רשמו עליות שערים חדות וכך גם אגרות החוב הקונצרניות. כיום, משקיע באג"ח ממשלתי או אג"ח קונצרני בעל דירוג השקעה גבוה, המחפש תשואה סבירה, נאלץ להיחשף למח"מ ארוך - צעד שעשוי להתגלות כמסוכן ביותר אם יתגברו הציפיות האינפלציוניות וכן, אם נראה המשך עליה בריבית. ההערכות כיום הן כי בטווח של כשנה הריבית צפויה לעלות לרמות של כ-3% עד 3.5%.
הסקטור העיקרי שצפוי להנות מעליית הריבית, הינו הסקטור הבנקאי. הסיבה היא שהעלאת הריבית תגדיל את מרווחי הריבית ותעשיר את הבנקים בתוספת של מאות מיליוני שקלים מדי שנה. בנק שמסוגל להציג תשואה על ההון בשיעור של 10% ועם מדיניות צפויה של חלוקת דיבידנד יכול בהחלט לספק אלטרנטיבת השקעה מעניינת בסביבה כזו.
למרות שמדדי המניות זינקו מתחילת השנה, מי יותר ומי פחות, הסקטור הבנקאי עדיין מציג מתחילת השנה תשואה שלילית קלה. הבנקים בישראל נסחרים באופן כללי סביב הונם העצמי. אם מסתכלים בפרספקטיבה רחבה יותר, בהשוואה לבנקים בעולם, ההון העצמי של הבנקים בארץ הוא מהאיכותיים ביותר ומאפשר להם להיות עמידים יותר לזעזועים בהשוואה לבנקים מובילים בשווקים המערביים. בנוסף לכך עצם העליות החדות בשווקי אגרות החוב והירידה בתשואות משפרות באופן עקיף גם את מצב הבנקים. הנזילות הרבה בשווקי החוב סייעה ללווים רבים למחזר חוב ובכך למעשה לטייב גם את תיק האשראי בבנקים. הבנקים עצמם הגדילו את גיוסי החוב לטווח הארוך ושיפרו את רמת הנזילות שלהם.
מקדימים את העולם
בעקבות משבר 2008 פרסמה ועדת באזל הנחיות מחמירות יותר (באזל 3) לגבי יחסי הלימות ההון הנדרשים מבנקים. המלצות הוועדה הציפו את העובדה שבנקים ישראלים מתנהלים עם יחסי הלימות הון גבוהים מאד יחסית לבנקים הגדולים בעולם ולמעשה הבנקים בישראל עומדים כבר היום בדרישות הלימות ההון החדשות.
מבחינה אופרטיבית, המשמעות היא שבשנים הקרובות, בנקים רבים ומכובדים בעולם ייאלצו להשתמש ברווחים הנצברים שלהם להגדלת הונם העצמי בעוד שבארץ הבנקים יוכלו להמשיך ולחלק דיבידנדים לבעלי המניות.
על פי שיעורי התשואה על ההון החזויים בסקטור הבנקאי בישראל, לא מן הנמנע שנראה בשנה הקרובה כניסה מסיבית לסקטור זה מצד משקיעים זרים וכן מצד אלו המחפשים השקעה בעלת תשואה סבירה בסיכון נמוך.
