בשורות טובות מהרכבת

הכירו את ה-AAR  או בגירסה הארוכה - Association of American Railroads. ארגון זה מפרסם מדי חודש דוח מרתק בו הוא מפרט 19 סוגי סחורות המובלות באמצעות מכולות על תשתית פסי הרכבת. החשיבות הגדולה של הדוח היא בכך שפעילות תובלה זו מייצגת חלק ניכר מהתובלה הקיימת בתוך ארה"ב וקנדה. תובלה באמצעות מסילות הרכבת (ספירת מספר הקרונות) היא פרמטר אשר מושפע באופן ישיר ומהיר מביקושים סופיים של המוצרים ולכן ההתייחסות אליה היא כאל פרמטר מייצג לבריאות הכלכלה כולה.

אז מה מספרים המספרים של חודש אוגוסט 2010 בארה"ב, שפורסמו לפני ימים אחדים?

• מספר קרונות המשא שיצאו לדרכם במהלך חודש אוגוסט 2010 עמד על 1,179,447. הבשורה המשמחת היא כי מספר זה גבוה ב-5.7% לעומת אוגוסט 2009, אך הבשורה הפחות משמחת היא שהמספר נמוך ב-11.6% לעומת אוגוסט 2008. שימו לב כי נתונים אלו הם ללא התאמה עונתית ותיכף נרחיב על כך.
  

• בשורה טובה נוספת היא כי זהו הממוצע החודשי הגבוה ביותר מאז נובמבר 2008 ואף שינוי מגמה לאחר שלושה חודשים רצופים של ירידה במספר הקרונות.
  

• אם נרצה לזרום עם הרוח האופטימית שמציפה אותנו נספר גם כי השבוע האחרון של חודש אוגוסט אף התאפיין ב-302,358 קרונות שזהו המספר השבועי הגבוה ביותר בכל שנת 2010.
  

אז מה בכל זאת מפריע לנו בנתונים?

כאשר אנו בוחנים את המספרים שפורסמו לגבי היקף הקרונות מותאם עונתיות אנו מגלים כי הבשורות פחות משמחות. חודש אוגוסט מתאפיין בכל שנה בעלייה עונתית חזקה ביותר של מספר קרונות התובלה וניתן לראות זאת היטב בגרף.

כאשר מתבצעת התאמת העונתיות אנו מגלים כי מספר הקרונות בחודש אוגוסט 2010 למעשה ירד לעומת חודש יולי 2010 ב-1.6%. המשמעות היא כי מספר הקרונות עלה מחודש יולי לחודש אוגוסט כפי שהוא עושה מדי שנה ושנה, אך ההיקף של העלייה היה נמוך לעומת ההסבר המגולם בדרישה העונתית ליותר סחורות בתקופה זו של השנה.

הרכבות רומזות לנו כי תהליך השיפור בכלכלה האמריקאית עדיין בעיצומו ואנו רואים עדיין מגמה חיובית עולה, אם כי אסור להתעלם מהשתטחות מגמת השיפור בארבעת החודשים האחרונים.

שנה טובה.

הכותב הוא אנליסט המאקרו הבכיר של אופנהיימר ישראל