עזבו את רציו וגבעות
ההזדמנות האמיתית במניות הנפט והגז נמצאת מעבר לים התיכון
ישראמקו, אבנר, דלק קידוחים, גבעות עולם, רציוועוד נראה שאין אדם בארץ שלא מכיר את הסיפור מאחורי המניות האלה ויודע לדקלם תוצאות של מבחני הפקה וסקרים ססמיים. העיסוק בהזדמנות ההשקעה מניות הגז והנפט הפך להיות הספורט הלאומי החדש לפחות מהרושם שאני מקבל מנהגי המוניות המשמשים כברומטר למצב הבורסה. אז לכל חובבי הזאנר (וגם לכאלה שהם לא) אם כבר לוקחים סיכונים בהשקעה בחברות מסוג זה כדאי לנסות ולנתח את ההזדמנות שבהשקעה בחברת בריטיש פטרוליום (BP) הבריטית.
מילים רבות, כמעט כמו הנפט שזרם, נשפכו בשלושת החודשים האחרונים בתקשורת לגבי חברת הענק בריטיש פטרוליום - כמשקיעים אנו יודעים כי משבר עשוי להיות בפעמים רבות גם הזדמנות יוצא דופן.
| קנייה חזקה | קנייה | המתן | מכירה | מכירה חזקה |
שווי השוק של החברה צנח מרמה של 189 מיליארד דולר ערב הדליפה ל-104 מיליארד דולר כיום - בפעם האחרונה שמניית בריטיש פטרוליום ביקרה ברמות המחירים הללו השנה הייתה 1996. ועכשיו נשאלת השאלה האם נוצרה כאן הזדמנות בלתי רגילה או שיחס הסיכוי סיכון כאן אינו מצדיק כניסה להשקעה בחברה?
ננסה לנתח את המצב כיום על בסיס מסחרי בלבד מבלי להכנס לפן האקולוגי וההשלכות הסביבתיות של הזיהום.
- בריטיש פטרוליום היא התאגיד השלישי בגודלו בעולם בתחום הנפט, הגז והפטרוכימיה. החברה פועלית בכמעט שלושים מדינות עם רווחים של 20 מיליארד דולר בשנה לערך. כלומר החברה נסחרת במכפיל רווח של 5 – נמוך מאד לחברות מסוגה.
- בריטיש פטרוליום היא ה"טבע" של אנגליה ויצרנית המס הגדולה במדינה. בימים האחרונים התרבו הקולות של אלו הרוצים להשתלט על החברה, מלוב ואבו דאבי ועד החברות המתחרות רויאל דאץ'-של ואקסון מוביל.
- הכנסות שנתית ממוצעת בשלוש השנים האחרונות עמדה על 260 מיליארד דולר והרווח הנקי של החברה עמד בשלוש השנים האחרונות בין 17 מיליארד דולר ל-21 מיליארד דולר.
- בימים האחרונים נהנית המניה ממומנטום חיובי ועלתה מרמות של 26 דולר ל-34 דולר למניה לאחר שראש הסוכנות הלאומית לחקר תאונות בארה"ב מסר לפני כשבוע כי BP רחוקה ב 182 מטר מלאטום את הבאר ולעצור את הדליפה.
- אין ספק כי בריטיש פטרוליום תאלץ לשלם קנסות כבדים בגין האסון האקולוגי שנוצר. ההערכות מדברות על 20 מיליארד דולר קנס. אולם שימו לב, ממקרים דומים שארעו בעבר בחברות דומות הקנסות שהוטלו בפועל היו נמוכים מאלו שהוערכו בתחילה והקנס עצמו נפרש על פני שנים רבות.
המשבר שדירדר את מניות החברה הינו משבר טכני הנדסי שיימצא לו פתרון בסופו של דבר. אנו נמצאים כיום כחודשים וחצי לאחר שהדליפה החלה וסביר כי הבעיה תבוא על פתרונה בקרוב. מבחינת סיכוי- סיכון, אני מעריך כי ברגע שהפתרון יימצא אנו נראה הזדקרות בגרף המניה לאחר שכל השורטיסטים ירוצו לסגור את הפוזיציות הפתוחות והמשקיעים ישובו למניה.
