קרנות ההון סיכון בורחות מסיכון

ירידה משמעותית בתיאבון של קרנות ההון סיכון להשקיע בחברות חדשות, כך מעיד סקר שערכה פירמת ראיית החשבון ארנסט אנד יאנג בקרב 25 קרנות הון סיכון בישראל ובעולם. מהסקר עולה ש-76% מהקרנות מתכוונות להפנות יותר כספים לחברות קיימות וותיקות על חשבון השקעות סיד בחברות חדשות.

בארנסט אנד יאנג מסבירים את המגמה בהתארכות הדרך לאקזיט ובעקבותיה ההתארכות הצפויה במשך החיים של הסטארט-אפים. לדברי אורן בר און, שותף בכיר והאחראי על תחום ההייטק וההון סיכון בארנסט אנד יאנג ישראל, את החלל שנוצר בשל מדיניות הקרנות ימלאו המשקיעים הפרטיים, השקעות עצמיות של היזמים וחממות הטכנולוגיה. מיזמים אלה יתאפיינו בפיתוח טכנולוגיה שייעשה במקביל למתן שירותים ללקוחות פוטנציאלים ובתקופת הבשלה ארוכה יותר ממודל ההון סיכון הקלאסי.

אורן בר און. החלל יתמלא על ידי המשקיעים הפרטיים צילום: רונן מחלב

ואכן, נתוני הרבעון הראשון מצביעים על המגמה האמורה. מנתוני מכון המחקר VentureSource עולה כי היקף גיוסי ההון סיכון ברבעון הראשון של שנת 2009 הסתכם בכ-163.5 מיליון דולר. הנתונים משקפים ירידה של 49% בהשוואה לרבעון הקודם - שבו גויסו כ-322 מיליון דולר, וירידה של 75% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד - שבו גויסו כ-660 מיליון דולר.

חשוב לציין כי היקף ההשקעות ברבעון הראשון של שנת 2008 היה יוצא דופן. ההשקעה הממוצעת ברבעון הראשון של 2009 עמדה על כ-3 מיליון דולר - לעומת כ-6 מיליון דולר ברבעון המקביל של 2008. הירידה המשמעותית בהשקעה הממוצעת משקפת את רמת הציפיות להורדת ההוצאות.

רק כ-17% מהיקף הגיוסים ברבעון הראשון של 2009 הופנו לחברות בשלבים מוקדמים. בסך הכל 11 חברות המצויות בשלבים מוקדמים גייסו ברבעון הראשון כ-28 מיליון דולר - ירידה של 83% בהשוואה לרבעון הראשון של השנה הקודמת, שבו 29 חברות גייסו כ-168 מיליון דולר, וירידה של 62% בהשוואה לרבעון הקודם, שבו כ-19 חברות בשלבים מוקדמים גייסו כ-75 מיליון דולר.

מניתוח נתוני ההשקעה הראשונים בארצות הברית עולה תמונה דומה: כ-17% מהיקף הגיוסים ברבעון הראשון של השנה הופנה לחברות בשלבים מוקדמים; כ-144 חברות גייסו כ-682 מיליון דולר - ירידה

 של 63% בהיקף ההשקעה בחברות בשלבים המוקדמים בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, אז כ-283 חברות גייסו סכום כולל של 1.8 מיליארד דולר.

מניתוח פעילות המיזוגים והרכישות בתחום הטכנולוגיה עולה כי מספר העסקאות ברבעון הראשון של שנת 2009 ירד בכ-42% ל-467 עסקאות בלבד - לעומת 807 עסקאות ברבעון המקבל אשתקד.