מנכ"ל כלל ביטוח יורם נוה: "הראלי של האג"ח הממשלתיות הסתיים"

"הראלי בשווקים בהקשר לאג"ח הממשלתיות הסתיים", אמר מנכ"ל כלל ביטוח ופיננסים יורם נוה בשיחה עם ירדן רוז'נסקי מ"כלכליסט", שהתקיימה במסגרת ועידת התחזיות 2021 של כלכליסט. "ב-5 השנים האחרונות אנחנו רואים את הירידה בתשואות של האג"ח הממשלתיות גם בטווח הקצר וגם בטווח הארוך. אנחנו רואים את האג"ח הממשלתיות בארה"ב בתשואה ריאלית שלילית, ולמעשה האטרקטיביות של האג"ח הממשלתיות נמוכה.

מבחינתנו, אנחנו מפנים את המבט להשקעות בתחום האקוויטי, בעיקר לפעילות הלא סחירה, כדי למתן את התנודתיות שחווינו - הרבה השקעות בתשתיות, אנרגיה ירוקה, ESG (השקעות אחראיות). מה שיוביל את ההשקעות בשנים הקרובות הם התחומים האלה, שהם עתירי סיכונים, אבל קצת פחות תנודתיים, ונראה בהם השקעה לאורך זמן".

איך זה שהמוטציה הבריטית לא חוללה זעזוע בשווקים?

"בימים הראשונים לאחר שהתגלתה היה תיקון קל, מתוך הלחץ ואי-בהירות, אבל ככל שהתמונה התבהרה ומחקרים התחילו להתפרסם, הבנו שהחיסונים כנראה תופסים גם לגבי המוטציה. אנחנו, כמובן, לא נדע עד שהחיסונים יוטמעו יותר באוכלוסייה, אבל כרגע השווקים מגלמים את התרחיש האופטימי והסביר, שבו החיסון תופס גם לגבי המוטציה, ולא נראה לי שסביב המוטציה הזו צפויה חזרה למשבר, כפי שהיה בתחילת השנה".

מנכ"ל כלל ביטוח יורם נוה צילום: סיוון פרג'

המשבר פגש את חברות הביטוח בהרבה נקודות ממשק. איך כלל ביטוח התמודדה עם המשבר, ואיך היא נערכת לתהליך היציאה ממנו?

"לא סתם אומרים שזה משבר שלא נראה בעבר. הוא נוגע בכל הסיכונים שיש בספר - החל מהסיכון הבריאותי, הסיכון בשווקים, הסיכון הריאלי, הסיכון הבריאותי האישי והתנהלות כוח האדם. בכל אחד מההיבטים האלה נדרשנו מהר מאוד להתאים את עצמנו, ולהראות גמישות בהיערכות ובתגובה. באופן טבעי, אי אפשר להיערך לדברים האלה בדקה ה-90, ואנחנו נערכנו אליהם כבר שנים מבחינת התשתיות שלנו, וביכולות שלנו לתת מענה בזמן אמת.

"הדבר הכי משמעותי שיצא לנו הוא שכשנתיים לפני האירוע הזה הנהגנו בחברה יום אחד בשבוע של עבודה מהבית, כך שגם התשתית המיכונית שלנו היתה ערוכה לזה, וגם תהליכי העבודה שלנו וכוח האדם היו מורגלים לזה. האתגר השני הוא לנהל תשואות עמיתים ותשואות נוסטרו בתוך המשבר. כאן בהחלט היתה רכבת הרים, אבל ההתערבות של הרגולטורים ושל הבנק המרכזי בזמן אמת פתרה את הדברים, וגם מהאירועים האלה למדנו והשתפרנו - ואפילו ניצלנו קצת הזדמנויות".

"לדעתי, ברור שהאירוע ימשיך ללוות אותנו. כילד חוויתי את מלחמת המפרץ בתוך הממ"דים עם מסכות אב"כ, וכולנו חשבנו שעוד שנים ארוכות נחליף את מסכות האב"כ לילדים, אבל  בסוף הממ"דים נשארו לטווח הארוך והמסכות אופסנו בבוידעם. חלק מהדברים נשארים לטווח ארוך וחלק מתפוגגים. בעיקר אני רואה את המשבר הזה כקטליזטור של דברים שכבר קרו במשק. רואים את הטכנולוגיה, שכבר מרימה ראש וממשיכה לצעוד קדימה ולהוביל את המשק, רואים את ההיערכות הדיגיטלית של האוכלוסייה לצרוך גם דברים מסורתיים בצורה דיגיטלית. השווקים כבר נערכים לחזרה לשגרה סביב אמצע 2021, כך שאני חושב שבסך הכל זה ילווה אותנו לאורך זמן אבל בצורה פוחתת".

"גם הבנקים חטפו מכה לא פשוטה. באופן כללי היתה פה אי-ודאות גדולה בתחילת המשבר. חברות הביטוח נתפסות כמין אופציה לשווקים, וההשפעה של שוק ההון על תוצאות חברות הביטוח היא משמעותית מאוד. באמת ברבעון הראשון ראינו שכל חברות הביטוח הפסידו סכומים משמעותיים מאוד, והיו פה כל מיני סיכונים: הסיכון הבריאותי, השאלה איך הכלכלה הריאלית תשפיע על ההכנסות שלנו מפרמיה, היציאה לחל"ת כמובן הביאה לירידה בהכנסות שלנו ובהפקדות לפנסיה. אך ככל שהשווקים התאוששו, החשש הזה הוסר. ראינו שהטיפול הבריאותי נעשה בידי המדינה ופחות נופל על חברות הביטוח. גם בהיבט הריאלי בסוף אנשים קונים יותר ביטוח חיים ובריאות, כי הם מבינים שהסיכונים יכולים להתממש. אנשים חזרו הביתה לדירה, אז פתאום משקיעים בביטוח דירה. כל עוד התרחיש המרכזי יתממש, אני אופטימי גם לגבי מניות הביטוח וגם לגבי מניות הבנקים.