בחסות הנפט: מדד ת"א נפט וגז הוא הכוכב הנוכחי בבורסה

אחד הנפגעים העיקריים ממשבר הקורונה היה מחיר הנפט, שקריסתו הפילה גם את מניות האנרגיה. אולם תחילת ההתאוששות נותנת להן רוח גבית. מחיר חבית נפט מסוג WTI הוא כיום כ־65 דולר, לעומת כ־35 דולר בלבד לפני שנה. מחיר חבית מסוג ברנט הוא 68 דולר, כשלפני שנה היה כ־37 דולר. מדובר בעלייה של כ־85%.

בהתאם לכך, מדד ת"א נפט וגז עלה מתחילת השנה ב־23%, ולמעשה מדובר במדד שהניב את התשואה הגבוהה ביותר בבורסה המקומית. עבור מדד ת"א נפט וגז מדובר בשינוי משמעותי, שכן ב־2020 הוא רשם תשואה שלילית של 44% — מקום ראשון מהסוף.

תמונת המאקרו הופכת לתמונת מיקרו כשבוחנים את הרכב המדד שבו 15 מניות. המניה שהניבה את התשואה הגבוהה ביותר השנה היא יחידות ההשתתפות של תמר פטרוליום, שעלו ב־63%, לאחר שב־2020 הניבו תשואה שלילית של 66% כמעט — השלישית בגובהה במדד. כיום השותפות נסחרת בכ־395 מיליון שקל, הרחק מהשיא שאליו הגיעה במרץ 2018, אז נסחרה ב־1.3 מיליארד שקל. מדובר גם בשווי שוק שרחוק מהשווי שלפיו החלה להיסחר, 855 מיליון שקל.

המניה שהניבה את התשואה השנייה בגובהה היא של קבוצת דלק שבשליטת יצחק תשובה. המניה עלתה בכ־60% השנה, לאחר שב־2020 היתה החבוטה ביותר במדד ואחת החבוטות ביותר בבורסה, עם תשואה שלילית של 81%. כיום החברה נסחרת לפי שווי של 2.75 מיליארד שקל — יותר מפי 4 לעומת השפל שאליו הגיעה ב־2020 (650 מיליון שקל), אך רחוק מהשיא שלה ב־2014, אז נסחרה בשווי של כ־13 מיליארד שקל.

גם סדרות האג"ח של דלק הניבו תשואות גבוהות מתחילת השנה ובהשוואה לשפל שאליו צנחו בשיא המשבר. מינואר מדובר בתשואות של 15%–35%, ומהשפל נרשם זינוק של 300%–500%. עם זאת, גם לאחר הזינוק סדרות האג"ח נסחרות בתשואות של 10%–17.5%, שבמידה רבה משקפות את התלות במחיר הנפט, שכן הפדיון הסופי של הסדרות נע בין סוף השנה הנוכחית לסוף 2028, ואת המחיר העתידי של הנפט קשה לחזות.

התשואה הגבוהה של מדד ת"א נפט וגז היא גם ביטוי של הקלישאה הבורסאית "הטרנד הוא החבר שלך" (The trend is your friend). על רקע הצלילה במניות האנרגיה ב־2020, זרחו מניות האנרגיה הירוקה בבורסת ת"א. אנרג'יקס עלתה ב־44%, אנלייט קפצה ב־54%, אלומיי זינקה בקרוב ל־70% וסולגרין קפצה ב־90%. אולם מתחילת השנה, מדד הקלינטק, שהושק סמוך לסוף 2020, הניב תשואה שלילית של כ־14%.

מה נשתנה? תשומת הלב של המשקיעים. כשמחיר הנפט קרס, הם ראו לנגד עיניהם את היעדים שהציבו המדינות להפקת אנרגיה מתחדשת (30% עד 2030 בישראל, לעומת 11% כיום), שמשרטטים אופק צמיחה משמעותי לחברות האנרגיה המתחדשת. כעת, כשמחיר הנפט התאושש, תשומת הלב מופנית לכך שיידרשו שנים רבות עד שלא יהיה צורך בנפט וגז, וגם כשהמדינות יגיעו ליעדים שהוגדרו, עדיין לא מדובר בהתבססות של 100% על אנרגיות מתחדשות.

מאגר לווייתן של דלק קידוחים מקבוצת דלק והשותפה רציו	צילום: אלבטרוס