הפניקס מעניקה למנהלי קסם אופציה לאקזיט

חברת הביטוח הפניקס, בעלת השליטה בחברת קסם קרנות ו־ETF (84% באמצעות בית ההשקעות אקסלנס שבבעלותה), מציעה ליו"ר בועז נגר ולמנכ"ל אבנר חדד אקזיט עתידי. השניים מחזיקי ב־3% ו־6.6% מהחברה בהתאמה, ולפי הדיווח של הפניקס, חתמו איתה על הסכם שיאפשר להם למכור לבעלת השליטה את המניות באופן מדורג, מ־2025 עד 2031. התמורה הפוטנציאלית לשניים עומדת על עשרות מיליוני שקלים.

לפי ההסכם, כל אחד מהשניים יוכל למכור 40% מהמניות שברשותו להפניקס בין ספטמבר 2025 למרץ 2026. לאחר מכן יוכלו למכור 40% נוספים בין ספטמבר 2027 למרץ 2028, ואת יתרת המניות יוכלו למכור בין ספטמבר 2030 לספטמבר 2031. אם נגר וחדד לא יממשו את האופציה, הפניקס תוכל לאלץ אותם למכור לה את מניותיהם החל מספטמבר 2035.

מימין: בועז נגר ואבנר חדד צילום: עמית שעל

המחיר שישולם עבור המניות ייקבע לפי הערכות שווי עדכניות, שהראשונה שבהן תתבצע לקראת ספטמבר 2025. השווי של קסם, שמנהלת נכסים בשווי 43 מיליארד שקל — נתון שהופך אותה לחברה השנייה בגודלה בתחומה במונחי נכסים, אחרי מיטב תכלית שמנהלת נכסים בהיקף של 52.4 מיליארד שקל — מוערך ב־500־300 מיליון שקל, מה שגוזר לשווי האחזקות של נגר וחדד ביחד שווי של כ־30־50 מיליון שקל כיום.

ההסכם שחתמו עליו מול הפניקס דומה, מבחינת המוטיבציה שהוא מבקש לטעת בהם, לתוכניות אופציות. כלומר, הוא אמור לקשור בין ביצועי החברה לתגמול של המנהלים, ובכך לתמרץ אותם להמשיך ולהשיג תוצאות טובות, וכן להישאר בחברה לאורך זמן. אם אכן כך יהיה, שווי המניות של השניים יהיה גבוה יותר מהשווי הנוכחי, כך שגובה האקזיט הפוטנציאלי עשוי להיות גבוה בהרבה.

נגר וחדד עומדים בראש קסם מזה 17 שנים, ונחשבים למנהלים מוערכים בענף הקרנות. קסם החלה את דרכה כחברה המשקיעה בתעודות סל עוקבות מדדים בלבד, ולפני שלוש שנים מיזגה לתוכה את חברת הקרנות האקטיביות של אקסלנס. טרם המיזוג הנתח הכולל של קסם בשוק הקרנות עמד על 3% ואילו כיום הוא כבר עומד על 6%.