עדי אייל לקח את ההגה, יצא למסע רכש והרווח הנקי זינק

וואן טכנולוגיות עוברת בחודשים האחרונים שינוי מרענן, זאת מאז ויתר בעל השליטה עדי אייל על תפקיד היו"ר ונטל לידיו את מושכות הניהול בתחילת 2019. הוא החליף בכך את שי אוזון, שכיהן כמנכ"ל החברה במשך שש שנים. וואן מוחזקת בידי מיחשוב ישיר (47.6%), שאייל מחזיק ב־77% ממנה. מבחינת אייל מדובר בסגירת מעגל, שכן כבר כיהן כמנכ"ל וואן בשנים 2013–2009, עד שהוחלף בידי אוזון.

וואן עוסקת בפיתוח ושיווק תוכנה, במתן שירותי יישום והטמעת תוכנה, ובשיווק מוצרי חומרה ומערכות מחשבים. בנוסף היא פועלת בתחום שירותי השכר באמצעות החברה לאוטומציה.

ביצעה מנובמבר האחרון שלוש רכישות

משקיעים שהחזיקו במניות וואן תהו לא פעם כיצד קרה שהחברה נסחרה עד לפני כשנה במכפילי רווח שנעו סביב 14–12, בעוד מתחרותיה הגדולות, מטריקס וחילן, נסחרו במכפילי רווח של 20 וצפונה. התשובה לכך נעוצה באסטרטגיות המיזוגים והרכישות, שהובילו לצמיחה בתוצאות של שתי המתחרות, בעוד וואן קפאה על השמרים. התוצאות שלה בשנים 2016–2018 לא הציגו שיפור, בעוד המתחרות שלה צמחו אף בקצב דו־ספרתי.

כך, למשל, למרות הצמיחה בהכנסות וואן ב־2017 ו־2018 בשיעורים של 6.7% ו־2.6% בהתאמה, שורת הרווח התפעולי צמחה ב־6.4% אך שנה לאחר מכן היא ירדה ב־1.8%. אולם בשורה התחתונה — הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות — היתה סטגנציה, והיא אף ירדה במעט מרמה של 66.3 מיליון שקל ל־65.7 מיליון שקל ב־2018.

לנוכח העובדה שאייל דוגל באסטרטגיה של רכישות להאצת הצמיחה, ביצעה וואן בחודשים האחרונים כמה רכישות מוצלחות, שאת פירותיהן אפשר כבר לראות בתוצאות לשני הרבעונים הראשונים השנה.

בעל השליטה ומנכ"ל וואן טכנולוגיות עדי אייל צילום: עמית שעל

בנובמבר 2018 רכשה וואן 90.3% מחברת Sense BI — ספקית פתרונות בתחום הבינה העסקית — בתמורה ל־23.5 מיליון שקל. בדצמבר האחרון היא רכשה את אדוונטק טכנולוגיות, העוסקת במתן שירותי תוכנה בסביבות SAP ו־Oracle, ובמכירה של מוצרי תשתית ותוכנה.

במאי השנה רכשה וואן 70% מחברת אפ.בי.סי טכנולוגיות, המתמחה בפתרונות יישום, הטמעה, פיתוח, תמיכה ותחזוקה למערכות ERP, ובשירותי ענן, וזאת בתמורה ל־21 מיליון שקל, אולם רכישה זו טרם קיבלה ביטוי מלא בדו"חות הכספיים.

את רכישת אפ.בי.סי ביצעה וואן מההון העצמי שלה, ואילו העסקאות לרכישת Sense BI ואדוונטק בוצעו חלקן מהון עצמי וחלק באמצעות חוב.

השיפור בוואן לא ניכר רק בתוצאותיה הכספיות, שהציגו שיפור משמעותי מתחלית השנה, אלא גם בתשואות המניה, שנסחרת בבורסת תל אביב. מניית וואן הניבה מתחילת 2019 תשואה של 87% — הגבוהה ביותר בענף — דבר שהביא את החברה לשווי שוק של 1.5 מיליארד שקל, והעביר אותה להיסחר במכפיל רווח של יותר מ־20.

ככלל כל סקטור ה־IT הניב תשואות יפות בשנים האחרונות, והשנה בפרט. חילן הניבה מתחילת השנה תשואה של 57%, מלם־תים אחריה עם 50%, אמת עלתה ב־41.5%, מטריקס ב־41%, וסוגרת את רשימת העליות טלדור עם עלייה של 20.5% מתחילת השנה.

מבט על מניות הסקטור בשנים 2016 ו־2017 מראה כי מטריקס טיפסה ב־43% וב־48% בהתאמה בשנים אלה, חילן עלתה ב־21.7% וב־37.6%, מלם־תים הניבה 101% ו־13.5% בהתאמה, ורק ואאן טכנולוגיות דשדשה יחסית למתחרותיה עם עלייה זניחה של 1.9% ו־10.8% בשנים 2016 ו־2017.

הרווח הנקי צמח ברבעון השני ב־38%

ההכנסות של וואן טכנולוגיות צמחו ברבעון השני השנה ב־14% והסתכמו ב־397 מיליון שקל לעומת 348.3 מיליון שקל ברבעון המקביל. השיפור בהכנסות נבע גם מצמיחה אורגנית וגם כתוצאה מאיחוד החברות שנרכשו ואוחדו לראשונה בתקופת הדו"ח.

הרווח הגולמי צמח ברבעון השני ב־16.2% והסתכם ב־66.2 מיליון שקל (שיעור רווח גולמי 16.7%) בהשוואה ל־57 מיליון שקל (שיעור רווח גולמי 16.4%) ברבעון המקביל בשנה שעברה, כאשר הצמיחה ברווח הגולמי נובעת בעיקר מהצמיחה בהכנסות.

הרווח התפעולי צמח בתקופה המדווחת ב־61.8% ועמד על 34 מילון שקל (שיעור רווח תפעולי 8.6%), זאת לעומת 21 מיליון שקל (שיעור רווח תפעולי 6%) בתקופה המקבילה.

יש לציין כי הרווח התפעולי עלה, בין היתר, גם עקב רווח של 7.7 מיליון שקל, שנוצר כתוצאה מעלייה לשליטה בעקבות רכישת 50% ממניות אי.סי.אס.סי (ICSC). בנטרול הרווח הזה היה הרווח התפעולי מסתכם ב־26.3 מיליון שקל (שיעור רווח תפעולי 6.6%) ומגלם צמיחה של 25% בנתון הרווח התפעולי.

הרווח הנקי של וואן טכנולוגיות צמח ב־38% ועמד ברבעון השני על 22.9 מיליון שקל לעומת 16.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות צמח ב־36.7% והסתכם ב־22 מיליון שקל בהשוואה ל־16.1 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב־2018.

המזומנים של וואן עמדו בסוף הרבעון על 83 מיליון שקל לעומת 105 מיליון שקל בסוף 2018.

החובות של החברה לתאגידים בנקאיים ולמחזיקי אג"ח עמדו בסוף הרבעון השני על 96.1 מיליון שקל לעומת 39.4 מיליון שקל בסוף 2018 — עלייה של 55.7 מיליון שקל — אולם האג"ח לזמן ארוך הסתכמו ב־33.7 מיליון שקל לעומת 42.2 מיליון שקל בסוף 2018, ירידה של 8.5 מיליון שקל. בנוסף, יש לחברה חוב לזמן ארוך לבנקים בהיקף של 41 מיליון שקל.

בשבוע האחרון דיווחה וואן טכנולוגיות על שני גופים מוסדיים שהחלו להיות בעלי עניין בחברה — חברות הביטוח כלל והראל.

מנכ"ל וואן עדי אייל אמר כי "במהלך תקופת הדו"ח והרבעון שמנו דגש על מיקוד הצמיחה במגזר הפתרונות ושירותי התוכנה, המהווה מגזר ליבה מרכזי בחזון החברה.

החברה מימשה את תוכניתה למזג את פעילות ה־SAP שנרכשה מאדוונטק לתוך פעילות ה־SAP הקיימת; למזג את פעילות ה־BI והחדשנות הדיגיטלית שנרכשו בסוף שנת 2018 למערך הפעילות השוטף, תוך הטמעתו במגוון הפתרונות של החברה; ולאחד את פעילויות היועצים בחברה למסגרת ארגונית אחת, במטרה ליצור מסה קריטית וחיסכון בעלויות".

אייל הוסיף כי החברה "תמשיך לבחון רכישות ומהלכים אסטרטגיים נוספים, שיתמכו בהאצת קצב הצמיחה גם בהמשך".