תשכחו מאפל וגוגל: זו החברה הרווחית ביותר ב-2018

עם זאת, ההשפעה של הממשלה הסעודית על ארמקו באמצעות מסים גבוהים, פוגעת במידה מסוימת ברווחיות ובדירוג האשראי שלה, והרווח לכל חבית נפט הוא דווקא נמוך לעומת חברות נפט גדולות אחרות כמו רויאל דאץ' של. בעוד שארמקו דיווחה על רווח של 26 דולר לחבית, ברויאל דאץ' של עומד הנתון על 38 דולר.
      

ארמקו, סעודיה צילום: רויטרס

לפי הדו"ח שפרסמה מודי'ס, הרווח הנקי של ארמקו עמד בשנה שעברה על 111.1 מיליארד דולר. עוד קודם דיווחה סוכנות הדירוג פיץ' כי הרווח לפני ריבית, מס ופיחות עמד על 224 מיליארד דולר. הנתונים גבוהים משמעותית מהנתונים המקבילים של אפל ואקסון מוביל שרשמו ב-2018 רווח נקי של 59.3 מיליארד דולר (אפל) ו-21.4 מיליארד דולר (אקסון). שתי הסוכנויות העניקו לאג"ח של ארמקו את דירוג ההשקעה החמישי הגבוה ביותר – A1. לשם השוואה, פיץ' העניקו דירוג של AA- הגבוה בדרגה אחת לשל וטוטאל, ואילו מודי'ס העניקה לאקסון דירוג גבוה בכמה דרגות של Aaa.

דירוג האשראי איפשר להציץ לחשבונות של החברה, לראשונה מאז הולאמה בשלהי שנות ה-70. המידע אמור לסייע למשקיעים להעריך את השווי של עסקה שמצפים לה בקוצר רוח בשוקי ההון: ההנפקה הציבורית הראשונה (IPO) של החברה. ההנפקה, שבסעודיה קיוו שתעניק לחברה הערכת שווי של 2 טריליון דולר, הייתה אמורה במקור לצאת לדרך כבר בשנה שעברה, אך נדחתה עד 2021.

בחברה מתכוונים לגייס חוב בין השאר כדי לממן את הרכישה של אחזקת רוב בחברת הפטרו-כימיקלים הסעודית סאביק (Sabic) בשווי 69 מיליארד דולר. זוהי למעשה תכונית חלופית לגיוס הון עבור האג'נדה הכלכלית של הממשלה לאחר שההנפקה נדחתה. לפי הדיווחים, יורש העצר הנסיך מוחמד בן סלמאן משתמש בתוצאות הפיננסיות של החברה כדי לממן את תוכנית הדגל שלו, שמטרתה להפחית את תלות הכלכלה בנפט.

עם זאת, התלות הזו בחברה למימון ההוצאות החברתיות והצבאיות, וכן מימון אורח החיים של מאות נסיכים ובני מלוכה, מהווה נטל כבד על תזרים המזומנים של ארמקו. החברה משלמת מס הכנסה של 50%, וכן תמלוגים החלים מ-20% מההכנסות.

ארמקו דיווחה על תזרים מזומנים מפעילויות של 121 מיליארד דולר והוצאות הון בגובה 35.1 מיליארד דולר. כמו כן, החברה שילמה בשנה שעברה דיבידנד של 58.2 מיליארד דולר לממשלה הסעודית, כך לפי הדו"ח שפרסמו במודי'ס. "אי אפשר להפריד את הממשלה מארמקו, זאת בהתחשב במערכת היחסים הקרובה והתרומה של ארמקו למימון הכללי של סעודיה", הגיב האנליסט מיל בברידג' מסנפורד סי. ברנשטין בהונג קונג.

לקראת הנפקת האג"ח החברה מתכוונת לקיים בימים הקרובים פגישות עם משקיעים בערים כמו לונדון, ניו יורק, בוסטון, סינגפור, הונג קונג, לוס אנג'לס ושיקגו. בחברה בחרו בבנקים ג'יי.פי.מורגן ומורגן סטנלי לנהל את ההנפקה.